股价两个交易日飙升超430%后，缺乏基本面支撑的健尔康光环逐渐褪去。截至11月13日收盘，健尔康股价报收于57.27元/股，连续三个交易日下跌，相较于峰值已经下跌了40%。随着估值逐渐向企业的真实基本面靠拢，摆在健尔康面前现实的挑战是尚未找到具备足够成长性的业务。市场竞争加剧、研发能力不足与创新瓶颈等问题萦绕，公司业绩的大幅下滑以及大量应收账款的存在，也使得健尔康未来发展前景充满了不确定性。
北京商报
不可持续的口罩业务
健尔康能成功叩响IPO大门，很大程度要得益于特定时间的防护产品销量暴增。
招股书显示，2020年健尔康的营业收入为16.23亿元，同比大增116.76%；归母净利润3.84亿元，同比大增457.65%。其中，防护类产品为健尔康带来7.82亿元的收入，同比增长超82倍，占比达到48.44%。彼时，健尔康的口罩销量从2019年的2016.64万只暴涨至2020年的6.36亿只，销量足足翻了31倍之多。售价也从2019年不到0.5元/只涨至2020年1.23元/只。
但单一的盈利模式并未维持太久。2020年之后，健尔康的营收和净利润开始回落。2021—2024年上半年，健尔康实现营业收入分别为7.82亿元、10.93亿元、10.34亿元和5亿元，净利润分别为1.32亿元、1.57亿元、1.24亿元和0.61亿元。从趋势上看，健尔康已经出现业绩增长乏力的情况。
从口罩的单价变化中不难看出，2020年健尔康的口罩价格曾达到高点，每只售价1.23元，而2024年上半年价格已回落至0.19元。
随着市场竞争加剧，前期扩产带来的过剩产能问题逐渐显现。招股书显示，2024年上半年，健尔康口罩生产线的产能利用率为10.94%，湿巾的产能利用率为20.81%，水刺无纺布的产能利用率为49.46%，而酒精片的产能利用率也只有66.35%，只有无纺布片和纱布片的产能利用率高于100%。产能闲置情况非常明显。
撑不起来的敷料
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