美债风险“滚雪球” 五大核心问题如何解决？

中新网1月12日电(魏晨曦)近日，美国国债总额首次历史性突破34万亿美元。多年来，连续财政赤字令美国债台越筑越高，犹如一颗“定时炸弹”，高悬头顶。

这一问题在全球范围内引发五大疑问：美国债务问题背后成因如何？是如何走到这一步的？这颗“巨型炸弹”何时可能爆炸？美国政府为何不加以控制？风险外溢至全球，谁可能为“美元霸权”买单?

四个月飙涨上万亿美元

美债提前五年触达新高

“经过多年债务稳步增加后，美联邦政府支出猛增，使美国债务达到二战以来的最高水平。”美国外交关系协会近日发文称。

一份来自美国财政部的报告显示，在不到4个月的时间里，美国债务再度增加1万亿美元。此前，美国会预算办公室2020年1月曾预测，2029财年联邦债务总额将超过34万亿美元。如今，这一预测竟然提前五年成真。

分析指出，美国税收的下降和联邦政府支出的增加，导致政府财政赤字不断上升，造成此次美国国债飙升。

首先，美国税收不断下降。白宫发言人迈克尔·菊川称，由共和党2017年减税政策推动的“涓滴债务”导致债务增加，该政策“使企业和富有的美国人受益”，同时，通过削减社保、医疗保险和医疗补助，“迫使勤劳的美国人付出代价”。

分析称，从财政收入看，目前美国难以实现税收明显增加，这就使得美国财政只能通过增加债务规模来进行融资，从而造成融资成本和债务规模同时快速攀升的局面。

与此同时，美联邦政府支出不断增加。美联社指出，“目前，国债似乎并未对美国经济构成压力，因为投资者愿意借钱给联邦政府，这种贷款使政府能够在不加税的情况下继续进行项目支出。”

据美国财政部官网数据显示，美国2023财年政府支出6.13万亿美元，超过同期收入从而导致赤字。其中，美国政府用于社会保障、国防和净利息的支出分别占到22%、15%和14%，占据其支出总额前三位。

分析称，在近年来激进加息的背景下，不断上升的利率使美国债务成本越来越高。财政监管机构警告称，未来三十年，债务利息成本将成为美国最大的支出。

据美国有线电视新闻网(CNN)报道，最近，美国政府正在投入更多资金来支付国债利息。美国财政部公布的数据显示，2023财年净利息支出飙升至6590亿美元，相比上一年增加1840亿美元。

分析进一步指出，由于国债增加和美联储一再加息，利息支付急剧增加，这使得两党立法者在国会山实现其财政优先事项变得更加困难。

美联邦预算问责委员会主席玛雅·麦吉尼亚斯称，希望决策者采取进一步行动，通过提高税收、减少支出或成立财政委员会来减少借贷。

赤字“病根”难除

两党陷入“债务上限”僵局

由于长期“入不敷出”，美国政府预算赤字“病根”难除。

根据美国财政部的收支报告，2023年，美国政府预算赤字约1.7万亿美元。财政部官网数据还显示，过去50年来，美联邦政府预算只有五次出现盈余，最近一次是在2001年。

这些年来，美联储通过量化宽松政策，创造出不断膨胀的财政赤字，支撑美国股市的虚假繁荣，也导致美国国债的急剧膨胀。

美国不断提高法定债务“天花板”背后，围绕“债务上限”问题，两党继续相互指责，谈判仍无实际进展，美债危机加剧。

实际上，美国联邦政府债务规模在2023年1月19日就已达到31.4万亿美元的法定债务上限。美国财政部已于当日开始采取非常规措施，以避免政府债务违约，而后美政府一再呼吁国会提高债务限额。

美国知名智库“对外关系委员会”(CFR)介绍，自第一次世界大战期间设立以来，美国债务上限已上调数十次。该机构指出，近年来，这种“曾经司空见惯的行为”，已成为一种具有高度党派色彩的边缘政策游戏，多次导致美国濒临违约。

早些时候，美国总统拜登就共和党债务上限法案发表讲话，表示共和党应无条件避免债务违约；共和党方面则指责拜登没有诚意进行谈判。围绕“债务上限”问题，两党仍互不相让、相互指责，未能打破僵局。

“超级印钞机”持续“吸血”

谁为“美元霸权”买单？

美债问题的实质是“美元霸权”。

美国长期维持对外贸易赤字，滥发美元，向全球输出通货膨胀和资产泡沫，美元贬值的代价，最终却将由全世界来共同承担。

分析称，由于美国国债至今仍是全世界流动性最好的投资标的之一，美国通过大量发债，形成美元回笼的“债务循环”体系。极低的借贷成本，使美国愈发举债成瘾。

事实上，自20世纪40年代以来，美元一直是世界储备货币。凭借这一优势，美联储长期开启“超级印钞机”模式。当下，在一些国家持续减持美国国债的情况下，美国还在从盟友那里“吸血”。

“对外关系委员会”公布的数据显示，美债持有者中，国外投资者(主要是政府)持有总量的30%以上。截至2023年10月，日本持有最多，超过1万亿美元；另外，英国、卢森堡、比利时等国也占据前列。

专家分析，一方面，由于英国、日本等盟国增持美债，起到支撑美元走强的作用，这可能会在一定程度上减缓美元的下跌；另一方面，随着美债下跌，持有国将承受一定的亏损。

分析指出，自2022年9月以来，美元指数已下跌约13%。美元疲软正在侵蚀国外投资者的回报。

“美财政状况犹如炸弹”

美债危机反噬美国

长期以来，美国把债务当成“免费午餐”，不断举新债还旧债。美国“债务炸弹”还未真正爆炸，但在这场不断扩大的“滚雪球”过程中，后果可能已经开始反噬美国。

分析称，美国不断累积的巨额赤字，与其长期缺乏增收或减支的政治意愿，重新引发了国际舆论场关于国债带来危机的争议。

美联社指出，这预示着未来几年，美国在改善资产负债方面将面临经济和政治挑战。

一方面，巨额债务可能会拖累美国经济，进一步引发财政危机。

多名经济学家表示，迅速增加的债务负担或将很快削弱美国经济增长，限制政府在重要项目上的支出，并增加发生金融危机的可能性。

他们认为，一旦超过临界点，大量累积的政府债务就会开始减缓经济增长。在这种情况下，投资者可能会对美国政府调整财政状况的能力失去信心，不愿在利率不大幅提高的情况下为美国借贷提供融资。

分析称，这将造成更大的借贷成本,或引发“债务螺旋”现象。而这种性质的财政危机，可能导致突然的支出削减或增税。

美国福克斯商业新闻电视台指出，现在的美债规模几乎是过去的三倍，这充分说明事态失控的速度有多快。报道称，“美联邦政府的财政状况，就像动画片中典型的炸弹，形状呈球形，引信长得不切实际。”

另一方面，美国国会陷入资金斗争，党派纷争和政治极化加剧。

美联社指出，随着美债飙升，美国目前的财政情况，已成为美国政府政治分裂的紧张根源，如果年度预算没有到位，政府可能会部分关门。

尽管民主党和共和党都呼吁削减债务，但他们对减债方式存在分歧。实际上，自上世纪80年代以来，两党围绕债务上限的问题，就曾经多次发生冲突，从而导致美国政府多次停摆。

此外，美国债务问题对普通民众的生活也造成冲击。

近年来，美国为了应对新冠疫情和经济衰退，大量印发美元和发行美债，导致货币贬值和债务飙升。在此背景下，最近几年的高通胀，对低收入和中产家庭而言,等同于变相加税，这也导致美国社会贫富差距扩大。

专家还认为，由于国债的持续增长，美国在世界各地用于军事、外交和人道主义行动的资金会减少，或将削弱美国在全球的领导地位。

“天下没有免费的午餐”

虚假繁荣泡沫或将破灭

美国摩根大通集团用“温水煮青蛙”这一比喻，形容美国目前的债务状况，警告称更高的赤字与不断膨胀的偿债成本很容易变得不可持续。

分析指出，如果美国债务持续上升至未知水平，风险将是长期的。较高的债务负担，可能会给通胀带来上行压力，导致利率保持在高位，这也可能增加偿还国债的成本。

美国会预算办公室预计，到本世纪30年代初，美国的福利支出、强制性支出和债务利息支付净额将超过政府的总收入。美国的债务状况在未来几年只会恶化。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院经济学家估计，金融市场无法再承受美国二十多年的赤字。他们认为，到那时，无论增加多少税收或削减支出，都不足以避免“毁灭性的违约”。

如今，美元的地位正受到巨大挑战，多国已经开始减少美债的持有量。彼得森基金会一项分析表明，外国持有的美国国债比例在2011年达到峰值49%，但到2022年底已降至30%。

洛约拉马利蒙特大学经济学教授孙圣源(Sung Won Sohn)认为，美国的经济前景相当严峻。他说，“截至目前，美国一直在花钱，就好像拥有无限的资源一样。但最重要的是，天下没有免费的午餐。”(完）

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